近两个月来焦煤主力合约1501低位企稳，小幅震荡，我们分析认为未来焦煤下跌空间有限，有上涨的空间。
　　基本面的一些情况：
　　独立焦企原料煤炭库存维持低位，河北地区焦化厂焦煤库存平均13天，入炉煤成本在800-900元；山西地区焦化厂库存平均10天左右，原料煤成本550-650元；山东地区焦化厂库存1周的库存水平，煤炭成本730-750元。整体而言，山东焦企经营情况较乐观，至少70元/吨的盈利空间，相较而言，河北地区焦企持平或小幅盈利，山西地区的焦企多处于亏损状态，但大部分焦企兼表示有补库需求。
　　煤矿方面：在生产矿井兼恢复正常生产，但诸多基建及整合矿投产复产期限不定，煤矿整体生产积极性不高，但近日排队拉煤的现象增加，造成煤源偏紧的情况；产地煤炭库存基本没有或低于50%左右，即产即销。
　　9月初，产地挂牌价上调10-30元，煤矿提涨决心坚定、销售情况好转，下游用户库存低位，补库意愿增加，现焦企对当地主焦煤的采购价上涨10-20元/吨。
　　后市的利多及利空因素：
　　1、利多方面，煤炭持续下跌已经受到中央高层的重视，8月份煤炭工业协会密集开会商讨行业自救政策，国有大型企业已经开始减产。进口方面传言上调关税，可能时间会有延迟，但对于进口质量控制预计相关政策将会很快出台，对焦煤构成较大的利好。
　　2、利多方面，独立焦企及钢厂库存很低，焦煤现货坚挺，虽然交割货质量要求较低，但目前主力合约相对于现货交割标准品的升水不是很大，预计下跌空间不是很大。
　　3、利空方面，主要来自于煤焦钢产业链仍然处于空头结构，尤其是螺纹和铁矿尚未有企稳的迹象，如果继续下跌会对焦煤形成打压。
　　4、利空方面，目前下游钢厂开工较高，对于焦炭需求较好，今年钢厂利润改善，一直维持高开工率，库存也在增加之中，后期可能会经行一些检修降低开工率，利空焦炭需求，打压焦煤价格。
　　操作策略：
　　计划在770~820元区间内建立焦煤多头仓位，上限数量为200手，止损770元。进行分段式加仓，可以进行左侧交易。目前焦煤在煤焦钢产业链中表现偏强，可以先开100手，如果突破810元阻力加仓100手；假若开仓后出现下跌，则在780元上方保持观望或适当减持，在770~780元加仓，跌破770元全部止损。