据最近一份研报显示，今年第三季度，全部化工上市公司共计实现营业收入3880.48亿元，同比上升7.11%，同比升幅较一季度缩小5.59个百分点，国内化工行业继续呈下行走势。

已是悬崖百丈冰，犹有花枝俏。

尽管处于行业下行，还有一些产品和公司能够逆势上涨，本期理财周报重点关注MDI、丙烯酸和草甘膦。

MDI利润占比80%

据烟台万华三季报显示，虽然还有15.3亿元的存货，但业绩还是能够略超预期，单季毛利率创近年新高。

据有关数据，三季度聚合MDI均价同比和环比分别提升11.51%和2.65%，纯MDI价格出厂均价同比和环比分别提升10.32%和3.32%。

而今年三季度MDI量价齐升是业绩提升关键。

据三季报显示，公司三季度实现营收42.6亿元，同比和环比分别增长17.3%和9.8%。

据统计，MDI价格涨幅和公司营收涨幅存在0.67相关性。“从营收上说，MDI占据烟台万华75%左右，从利润占比来说，应该有80%。”一位化工行业分析师告诉记者。

据研报预计，2014年底，烟台八角工业园区MDI产能达到60万吨，公司累计产能达180万吨。三季度万华宁波装置完成技改，且装置产能提升30万吨，烟台和宁波均满负荷生产，经销商供应折扣幅度环比明显回升。

“MDI能够在大势下行中实现逆涨，主要是供给端和需求端拉动的。”上述分析师认为。

从供给端而言，由于万华二期投放之后，市场已经达到平衡，但市场经济下行，出现供过于求的迹象。“但是作为垄断龙头而言，好处就是可以形成行业之间的默契，以销定产，以集体检修减少市场供应量。”上述分析师解释，“其中影响比较大的是韩国2家企业。由于原料供应不足导致开工受限，加上钓鱼岛事件减少了日本货的进口，国际市场缺口增大，因此也会加大国内MDI的出口。”

因此，进入三季度，行业内供应商普遍的以销定产策略以及装置检修和出口加大等短期因素导致供给偏紧。

从需求端而言，三季度是MDI传统旺季，企业对经销商放松，需求拉大导致MDI量价齐升。有关数据表明，聚合MDI均价同比和环比分别提升11.51%和2.65%。纯MDI价格出厂均价同比和环比分别提升10.32%和3.32%。

丙烯酸涨幅约60%

在塑料产业链价格传导机制中也提及到了丙烯酸，这段时间的飙涨没法能让人忽视它。

据报道，在石脑油—丙烯—丙烯酸这条产业链上，一般是单向价格传导机制。三季度数据显示，丙烯酸涨幅为原油的2.4倍，如果从7月开始计算，涨幅已接近60%，来势凶猛。

主营产品为丙烯酸的上市公司主要有卫星化工和沈阳化工。

其中，丙烯酸是主导卫星化工的重头，主导其80%收入。

据三季报显示，2012年1-9月公司实现营业总收入23.6亿元，同比下降1.49%;营业利润3.30亿元，同比下降43.2%;归属于母公司所有者净利润2.89亿元，同比下降43.16%

卫星化工三季度单季实现营业收入8.99亿元，环比增长28.8%;净利润1.01亿元，环比增长31.2%，存货由二季度4.1亿元下降至三季度1.8亿元。

目前，国内多套丙烯酸装置仍处于停车状态，丙烯酸供应紧张，本周卫星石化上调丙烯酸价格1500元/吨，精酸报价17500元/吨，自国庆节以来，已上涨29.6%。

草甘膦一路上扬

三季度农化表现较好的当属农药，尤其以草甘膦为最。

相比MDI，草甘膦的三季度存货量少了不少。主要上市公司如扬农化工、江山股份、新安股份，总共存货15亿元，比烟台万华的MDI存货还少2%。

回顾2012年以来，草甘膦价格一路上扬，由年初的2.4万元/吨涨至目前的3.7万元/吨，涨幅已超过50%，行业景气向上已逐步显现。

最近页岩气二期招标在前，草甘膦供不应求依然。

根据最新统计数据显示，截至2012年7月10日，我国登记在册的草甘膦企业有130 家左右，产能不小于1万吨的有17家(占总产能60%)，其中产能不小于3万吨的又有7家(占总产能40%)，包括金帆达、新安股份、江山股份、扬农化工等企业。

目前A股上市公司中草甘膦正常生产的企业有四家，分别为新安股份、江山股份、扬农化工和沙隆达。从公司草甘膦产能上看，新安股份产能最大8万吨，江山股份次之7万吨，扬农化工3万吨，沙隆达2万吨。

草甘膦上涨，收益最大的非新安股份莫属。

新安股份早前已经实现草甘膦生产和有机硅生产的两大产业循环链。草甘膦业务景气回升是公司业绩改善的主要原因，草甘膦业务的好转带动前三季度公司综合毛利率同比上升2.60个百分点至11.39%，营业利润同比增加0.36亿元。

新安股份三季报显示，1-9月份实现营业收入45.35亿元，同比增长25.50%，实现营业利润0.21亿元，同比增加0.36亿元。