市场推测：未来格局及波动趋向
11-12月份，属于区间振荡时期。
在治霾攻坚阶段，部分省市要求石化企业错峰生产，导致塑料(9640, 205.00, 2.17%)产量有所减少。另外，石化库存处于偏低状态;因而供给面有所偏紧。这段时期是旺季中的小淡季。因农膜生产进入尾声阶段，塑料需求有所走弱。
如此看来，这种多空均衡，造就了塑料市场呈现区间振荡的格局。2018年1-3月，为春季消费旺季，塑料以上涨为主。
冬春之季，为塑料市场传统的消费旺季。届时，在资金宽裕和春季生产采购的推动下，叠加原油的走高，塑料期货有望形成一波阶段性上涨行情。
2018年3月前后，塑料市场将构筑顶部，并步入下降周期。二季度，国内资金面重新走弱;并且，塑料在5、6月份是消费的数据均来自合规渠道，分析逻低潮。届时，塑料供求发生逆转，并向空方倾斜。
 
　　塑料：上涨峰值或出现在明年3月份
一、多空均衡下的塑料市场
9月4日，塑料主力1805合约见顶回落，高点为10590元;此后，一直下跌，并在9月28日触底，低点报9215元;累计下跌1375元，幅度达13%。
至今，塑料市场呈现横盘整理，以区间(9250-9950元)波动为主。
按照塑料消费规律，从8月份到来年4月为传统的消费旺季。不过，当前处在消费旺季中的小淡季，12月份亦是如此。
然而，供应方面却有所增加。近期，国内有2套新增产能重新开车。1、中天合创装置，生产37万吨LDPE;2、神华宁煤装置，约45万吨。如此，自12月份起，将有6.8万吨的新增月度产量。有专业人士预计，四季度整体进口量依旧较大，估计11月、12月维持在110万吨的进口水平。
另外，市场传闻伊朗多套PE装置出现了故障。经了解，主要是低压方面不正常。
截至11月22日，石化库存已经跌至59万吨，处于正常偏低水平。
如此看来，塑料市场现处在多空均衡的状态下，区间振荡是一种蓄势，暂不构成趋势性力量。由于库存偏低，一旦冬季旺季来临，补库需求将驱动市场，形成一波上涨行情。
二、影响塑料市场各因素分析及演变
1、从宏观因素的演变看未来塑料市场首先，思考一下：2018年宏观大格局?
三季度，我国的GDP增速回落至6.8%，低于乐观预期。不过，这属于短周期波动。时至年底，由于经济活力降低、资金紧张，因而经济表现不会太好。
从2018年角度看，我国宏观经济仍旧面临较大的下行压力。主要内因有：1、房产调控、销量降低。2、金融市场以去杠杆为主。3、以美国为首的西方世界进入加息周期。
回顾历史，从2008年底开始的4万亿刺激(需求侧)，造就两年零三个月大牛市(2008年12月-2011年2月)。如今供给侧改革，亦造就了工业品的大幅上涨，约有两年时间了!其上涨是从2015年12月起，其顶峰时间可能在2018年3月前后!
为什么会是这个时间段?因为2018年将是供给侧改革的第三年，其边际效果将会下降(工厂高利润不可持续)。这就决定了2018年将是工业品的转折之年!
为什么峰值会在3月前后?因为1季度是全年最好的月份，无论是资金还是生产方面;另外，冬季环保限产也将在3月15日到期，届时，供给将恢复常态。
其次，看看全球及中国的货币政策走向?
从全球主要央行的货币政策看，总趋势是紧张的。以美国为首的西方世界已进入加息周期。我国主要以维持中性政策为主导。十九大提出：我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。
这表明政府对经济下行的容忍度提升，未来主要任务是去杠杆。
因此，我们推测：2018年的货币效果实际上会是中性略有偏紧的。在如此大格局下，塑料市场的表现不会像今年和去年一样，而是会以下跌为主。若是从季节性角度看，一季度是资金放贷最充裕时期，因而塑料表现也将是最佳阶段;而三季度次之，届时，塑料或有反弹出现。
2、从原油市场的演变看塑料成本变化。
原油是工业血液，其价格波动作为一种基准，影响其它工业品的成本，尤其是化工品种。11月30日，OPEC产油国和非OPEC产油国举行年度会议。会议决定：延长3月份到期的减产协议至2018年底。在于消除全球过剩库存，但若市场过热，亦可能提前退出协议。
短期看，这样的决议有利多出尽的意味，同时，美国原油过度上涨且面临60美元大关，又处在季节性淡季中，因而有调整的需要。我们预计：技术上，原油市场处在ABC平坦型调整当中。中长期看，OPEC减产协议的延续，有助于原油供求关系的再平衡。与此同时，冬春之季是全球原油的消费旺季。因此，我们预计：在1月前后，随着冬春消费旺季的到来，以及在继续减产的双轮驱动下，原油市场有望再度回升，直到明年3月前后。
如此看来，油价上升必定提升塑料的生产成本。现就原油宏观波动架构作一研判：
OPEC生产国的减产协议，就本质而言，与中国的供给侧改革类似，对油价的提升作用是积极和长远的。然而，以美国为首的部分非OPEC成员国却在悄然增加产量。这两大阵营的对立，以及力量的此消彼长，构成了一幅未来的波动图像(如：图1所示)。
今年6月份，美原油指数见底(42.05美元/桶)回升。这与OPEC成员国和俄罗斯等国的集体减产有关，同时，又恰逢夏季原油的消费旺季。随着OPEC减产的努力逐渐显效，美原油库存出现稳步下滑的态势。当前，最新价格正面临60美元/桶的大关，技术上有调整必要。
图1：美原油指数(周线)走势示意图
 
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按以往规律，进入12月下旬，原油市场逐渐进入传统的消费旺季，并会持续至春季。到明年3月，OPEC等国先前减产协议到期。而如今，这一协议将再度延期，美国原油指数或涨至64.00美元/桶。
然而，从更远一点的未来看，原油市场并不看好。因为价高后(超过60美元/桶)，美国页岩油企业将增产，并将在高位锁定价格，为产量做套保。毕竟，没有OPEC减产，原油供应会相当充足。有机构预测，因美国页岩油步入增产阶段，估计今年日均增加56万桶/日，明年产量或再增加60万桶/日。如此增量将不利于OPEC的减产及效果。长期以往，供给过剩将重回人们视野。
3、从供求、库存要素及季节性规律看塑料市场从塑料生产的角度看：
油制PE的生产利润约在2700元/吨，煤制在3300元/吨。可见，在生产利润有保障的情况下，企业生产的积极性是不言而预的。
从装置运行看，11月份，石化装置检修较少。装置开工率较高使得供给较为充足。另外，市场预计，10月份进口PE的到港量偏大。这加剧了国内PE供给过剩的看法，亦导致库存的增加。装置开工率方面，本周聚乙烯装置开工率在94%左右，与上周基本持平。从区域看，开工率相对变化不大，华东地区处在超负荷状态。可见，环保检查对大石化厂影响不大。
图2：石化企业开工率
 
　　图3：四大地区PE石化库存
 
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从下游需求的角度看：
按通常年份，从9月份开始，直到次年3月份，塑料市场因农膜生产而逐渐进入采购旺季。其中，11、12月份为旺季中的小淡季。今年四季度，多了一项环保限产，规模以上塑料加工企业限产50%。这将导致下游需求不及从前，也表现在石化开工率小幅下滑，以及库存方面的上涨。
从库存的变化趋向及规律看：
截止到11月15日，四大地区石化库存在5.7万吨左右，较上周略增;但是，社会库存下降3%。
社会库存下降主要是：中东伊朗等地货源供应紧张，导致港口库存下降。总体上看，库存还是要超过去年同期。
历史规律显示：每年8月至次年1月份，LLDPE库存处在消耗阶段，这与需求旺季的时段基本吻合;但到3月份又攀升至年内高位，这与春季采购和备货相关。今年会如此。至今，石化企业LLDPE库存总体呈现下降趋势。这也与四季度塑料的消费旺季相匹配。
进入1季度，塑胶及农膜的生产与采购旺季就要来临，并叠加原油市场的强势(成本上升)。届时，LLDPE库存因备货而增加，并伴随着塑料价格的阶段性上涨。
三、市场推测：未来格局及波动趋向
从大宏观结构而言，2018年塑料市场或经历转折，峰值将出现在3月份。
这主要是因为：1、供给侧改革的第三年，其效用基本达到;2、经济结构调整继续，GDP增速缓慢下降;3、美元走强，因美国经济步入正轨;4、原油春季走强，但不可持续。
如此，塑料经过春季上涨后，其后市将步入下跌周期中。
图4：塑料指数(周线)走势构想图
 
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现在，分阶段来具体表述：
11-12月份，属于区间振荡时期。
在治霾攻坚阶段，部分省市要求石化企业错峰生产，导致塑料产量有所减少。另外，石化库存处于偏低状态;因而供给面有所偏紧。
这段时期是旺季中的小淡季。因农膜生产进入尾声阶段，塑料需求有所走弱。如此看来，这种多空均衡，造就了塑料市场呈现区间振荡的格局。2018年1-3月，为春季消费旺季，塑料以上涨为主。
冬春之季，为塑料市场传统的消费旺季。届时，在资金宽裕和春季生产采购的推动下，叠加原油的走高，塑料期货有望形成一波阶段性上涨行情。
2018年3月前后，塑料市场将构筑顶部，并步入下降周期。
二季度，国内资金面重新走弱;并且，塑料在5、6月份是消费的低潮。届时，塑料供求发生逆转，并向空方倾斜。