5月25日，神雾集团旗下神雾节能、神雾环保两家公司股价低开低走，开盘没多久便纷纷跌停。据Wind数据统计，市值共计蒸发约56亿元。神雾集团旗下两家公司双双跌停，或与某自媒体发文质疑有关。

在当晚召开的电话会议上，神雾节能总经理雷华表示，不存在毛利率偏高的问题。作为掌握核心技术和核心项目的上市公司，出口的毛利率仍偏低。公司的现金流也不存在问题。神雾环保董秘卢邦杰则表示，不否认存在关联交易，但关联交易量并不大。从本质上看，神雾环保的关联交易实质上是工业领域项目工程收入的确认。

市值蒸发约56亿元

5月25日，神雾节能、神雾环保低开低走，开盘没多久便跌停。盘中虽有开板，但均在一番挣扎之后仍复跌停。神雾节能收盘价为33.27元/股，神雾环保收盘价29.84元/股;Wind数据统计显示，市值共计蒸发约56亿元。

神雾节能全天成交额达8.34亿元，当日主力流出4.14亿元，主力净流向为-1.25亿元。盘后龙虎榜数据显示，在买入前5席位中，4个席位为机构，合计买入金额高达1.08亿元。招商证券深圳科技园高新南一道营业部买入2121万元;卖出前5席位中，有两家机构身影，合计卖出4881万元。其余三家均为营业部席位。

神雾环保全天成交额达8.34亿元，当日主力流出6.15亿元，主力净流向为-1.75亿元。盘后龙虎榜数据显示，在公司买入前5席位中，两机构席位合计买入3623万元，其他三个席位均为营业部。其中，申万宏源上海浦东新区陆家嘴环路营业部买入金额最多，为3256万元;卖出前5席位中，中金公司上海黄浦区湖滨路营业部卖出金额最多，超过4000万元。另一机构卖出2073万元，其余三家均为营业部席位。

中国证券报记者多次致电神雾环保、神雾节能方面董秘以及证代，电话均无人接听。

神雾集团身陷争议

两家公司股价双双跌停，或与某自媒体的质疑有关。该自媒体直指神雾环保利用关联交易实现业绩增长，质疑神雾节能2016年年报现金未正常回流及毛利率过高等方面问题。文章称，“通过资本运作，神雾集团控制了两家上市公司——神雾环保和神雾节能。集团是总指挥，旗下子公司就像一枚棋子，服从命令，关联交易。”

对此，某券商环保电力首席分析师进行了回应。该分析师称，“神雾环保的关联交易市场皆知，其逻辑与市政项目BOT的工程收入确认类似。”

对于自媒体提到的神雾节能存在经营性净现金流急剧恶化;境外客户拒不付款;毛利率高等方面问题，上述分析师称，以借壳前金城股份2015年年报数据与神雾节能2016年年报数据进行对比，明显“哗众取宠”。“2017年一季度，境外项目已大量回款，应收账款已减少至2.2亿元。现金流状况已大幅改善。高毛利率是独家技术境外EP项目的合理水平。”

5月25日晚间，神雾集团召开神雾环保+神雾节能联合电话会议，进行回应并就公司经营情况与投资者沟通交流。神雾节能总经理雷华表示，不存在毛利率偏高的问题。作为掌握核心技术和核心项目的上市公司，出口的毛利率仍偏低。公司的现金流也不存在问题，具体可看一季报相关内容。神雾环保董秘卢邦杰则表示，不否认存在关联交易，但关联交易量并不大。从本质上看，神雾环保的关联交易实质上是工业领域项目工程收入的确认。

重仓机构仍持信心

从两家公司一季报情况看，华夏基金均占据前十大流通股东席位。华夏基金副总经理、投资总监阳琨表示，跟踪神雾环保、神雾节能已有较长时间，上市公司本身从未否认过关联交易，不存在隐藏和欺骗关联交易的情况。对于神雾集团的技术，相关部门鉴定为“国际领先”，属于原创技术。

阳琨表示，华夏基金从2016年上半年开始投资神雾环保和神雾节能，核心的投资逻辑，是神雾集团内蒙古港原项目从去年年初开始投产，至今项目运行稳定，说明神雾集团核心技术的效益和稳定性都不错。

阳琨表示，华夏基金仅是从财务投资的角度来投资。原创性的技术在项目推广初期，公司承担垫资或者共同投资都属于正常的商业模式，上市公司对此也做了信息披露;此外，神雾环保3月30日曾公告，神雾环保及其全资子公司洪阳冶化共同与内蒙古双欣节能科技有限公司于3月29日签订了一笔合同金额为31亿元的总承包合同。这是第三方的独立投资，表明神雾集团的核心技术获得了第三方的认可。

深圳某基金经理则表示，对于此事件，不会考虑参与进来。“此类事件值得跟踪后续，可以总结相关经验。”

“神雾双雄”遭质疑引多方交战 重仓机构称“有信心”

尽管有券商行业分析师第一时间跳出来反驳“叶檀财经”自媒体文章的质疑，但5月25日开盘后，明星上市公司神雾环保、神雾节能低开低走，均放量跌停，1天之内两公司市值共计蒸发约57亿元。

无辜被殃及的哈空调5月25日也报收跌停。5月17日，哈空调披露公司控股股东拟转让控股权，而神雾集团是竞购方之一。

5月25日，神雾环保证券部方面人士接受证券时报˙e公司记者采访表示，叶檀文章质疑的各个要点，都是不真实的，招商证券的文章已经一一反驳了。

另一面，两家神雾系公司仍受券商力撑。5月25日晚间，招商证券、国信证券、光大证券等券商均组织电话会议，邀请神雾两家公司高管就“自媒体文章的误读进行回应并就公司经营情况与投资者沟通交流”。

在25日晚间的电话会议中，神雾环保董秘卢邦杰表示，与交易所商议之后，明天(26日)公司股票会先停牌，针对关联交易相关的详细内容进行核查与澄清公告，公司有必要在假期进行完善，争取节后复牌交易。

卖方研究员“迎战”自媒体

5月24日晚间，微信公号“叶檀财经”发布了一篇对神雾集团的质疑文章，称神雾环保利用关联交易实现业绩增长、质疑神雾节能毛利率过高等问题。

5月25日早晨6点，招商证券环保行业首席分析师朱纯阳通过微信公号主动“迎战”：“叶檀哗众取宠可以，但不好意思，你惹到的是我!”对于“神雾双雄”的质疑，招商证券分析师列项逐一反驳。

5月25日晚间，卢邦杰对自媒体文章主要质疑的关联交易进行回应称：神雾环保的关联交易，在重大合同公告与年报中都有介绍，公司的商业模式也在年报中有详细论述。神雾环保目前接单的项目金额都比较大，单纯依靠一家民企实在很难完成。神雾集团在项目前期投入阶段，需要建立一个项目公司，进行前期的审批等流程，到后面手续办完之后，需要寻找产业投资人，神雾环保作为总包承包商，地方政府、投资商等都希望公司能参与其中，所以神雾环保会在项目中有20%的参股。这种模式对于环保公司而言是有行业特征的，所以公司会出现阶段性的关联交易。这带来的是公司大订单与业务上的飞跃式发展，神雾环保认为这对于上市公司的发展是有利的。

针对“叶檀财经”所质疑的神雾节能印尼项目毛利率偏高的问题，神雾节能总经理雷华也在25日晚间的电话会议中回应称，神雾节能的创新技术与独创性保障了公司在竞争中的优势，毛利率主要集中在设计与设备供应，印尼大河项目在考虑到汇率、工期等原因之后，毛利率高于平均毛利率，同时这个项目享受了综合退税14%的税收优惠，所以毛利率超过70%并不算高，质疑的毛利率偏高是不存在的。

招商环保团队则称，“神雾环保+神雾节能是我们小组在2017年最为看好的节能双雄，时至今日，我们依然对其广阔的长期空间和持续成长坚定看好。两家拥有独家革命性技术的企业，各自独享万亿级别工程大市场，2017年两家公司累计市值超千亿，未来分别市值超千亿将是长期必然。”

以神雾环保5月25日的收盘价29.84元/股看，目前总市值301.39亿元;神雾节能报收33.27元/股，总市值为212.01亿元。也就是说，招商团队认为2017年两家上市公司股价均有近一倍的上涨空间。

重仓机构回应称“有信心”

华夏基金副总经理、投资总监阳琨向证券时报记者透露，该公司跟踪神雾环保、神雾节能已有较长时间，上市公司本身从未否认过关联交易，所以不存在隐藏和欺骗关联交易的情况。

神雾环保、神雾节能一季报显示，华夏回报、华夏领先、华夏优势增长三只基金均进入神雾环保前十大流通股东之列，分别持有神雾环保771.97万股、753.34万股、612.72万股，三只基金合计持有2138.03万股。华夏领先、华夏红利、华夏大盘精选三只基金则是神雾节能前十大流通股东，分别持有神雾节能581.48万股、336.30万股、331.24万股，三只基金合计持有1249.02万股。

在跌停面前，阳琨表示，华夏基金目前对神雾集团上市公司各个方面的情况有信心，持积极态度。

对于神雾集团的技术，相关政府部门鉴定为“国际领先”，属于原创技术。华夏基金从2016年上半年开始投资神雾环保和神雾节能这两只股票，核心的投资逻辑，是神雾集团内蒙古港原项目从去年年初开始投产，至今项目运行稳定，证明了神雾集团核心技术的实业效益和稳定性都不错，技术本身是经过验证了的。

“我们只是从财务投资的角度来投资这两只股票，至于技术，从纯粹科技的角度，我们是无法判断的，但是我们可以通过技术和实业相结合产生的结果来判断。”阳琨认为，原创性的技术在项目推广初期，公司承担垫资或者共同投资都属于正常的商业模式，上市公司对此也做了信息披露。

5月25日盘后龙虎榜则显示，仍有机构看好“神雾双雄“的价值，但亦有分歧存在。根据深交所龙虎榜，神雾节能买入前5席位中，有4个为机构席位，合计买入金额高达1.08亿元;卖出前5席位中，也有2家机构身影，合计卖出4881万元。神雾环保买入前5席位中，2机构席位合计买入3623万元;卖出前5席位中，有1机构卖出2073万元。